新兴市场大热之际 对亚洲首富的“狙击”恐改变全球资本流动

在今年年初，不少全球市场的投资者曾认为，2023年本应是属于印度的一年——当地快速增长的经济和迅速扩张的股票市场，已经成功“说服”了从摩根士丹利到道富全球等知名机构的投资经理，将印度视为今年理想的投资目的地。

然而，在亚洲首富、阿达尼集团董事长高塔姆·阿达尼上周遭遇做空机构兴登堡的“狙击”，其庞大的企业帝国市值在短短几天内蒸发约500亿美元后，一切似乎已经需要打上一个大大的问号。

这一事件的冲击，已经迫使不少华尔街人士重新审视他们对印度经济扩张及其亲商政府的信心。正是上述信心的存在，曾点燃对印度市场的投资热情，帮助该国基准股指在上季度相对于标普500指数的表现达到了十年来最佳。

但眼下，本身已经很高的估值，加上阿达尼集团面临的涉嫌股票操纵和会计欺诈指控，无疑突显出了印度经济和市场成长跑道内存在的尖锐矛盾。而在新兴市场开年伊始投资火爆的背后，一些业内人士认为，这场影响力足以波及整个印度市场的“风暴”，甚至有可能改变全球资本市场的流动趋势。

“对印度的蓄意攻击”？

在印度阿达尼集团周日发表的多达413页、充满愤怒的反驳文件中，该集团怒斥兴登堡的报告“对其投资者造成了严重和前所未有的不利影响”。

阿达尼集团表示，这些指控“不仅是对特定公司的无端攻击，而且是对印度、印度机构的独立性、完整性和质量，以及印度的成长故事和雄心的蓄意攻击”。

尽管“对印度蓄意攻击”的说法可能略显夸张，但不可否认的是，目前整个印度企业界都在关注着该集团所面临的卖空挑战：阿达尼集团在印度经济的诸多领域都有广泛的利益，包括能源、港口和机场、采矿、石油和天然气以及采矿。

截至上周五收盘，兴登堡针对阿达尼集团的做空报告已使其旗下七家上市公司的市值蒸发了逾500亿美元。而与该集团有关联的不少印度银行和保险公司的股价也出现大幅下跌。

在上周五重挫逾2%后，印度孟买30指数已经创下了去年10月以来的新低，年内迄今的表现远远弱后于其他新兴市场。

GAMA资产管理公司全球宏观投资组合经理Rajeev De Mello表示，”印度眼下必须展示其系统机制的强大。”

他持有不少印度股票，这是他重仓的新兴市场头寸的一部分。他说，”治理问题是所有市场都关心的问题。而当估值高于其他国家时，保持金融市场的完整性更显得至关重要。”

新兴市场大热之际 印度却可能要缺席？

值得一提的是，就在印度首富乃至整个印度市场面临卖空风波之际，投资者在新年伊始正以接近创纪录的速度涌入新兴市场的股票和债券，全球通胀回落和疫情后重新开放进程的加速，正令新兴市场迅速走出去年所经历的颓势。

根据国际金融协会(IIF)追踪21个国家的高频数据显示，新兴市场股票和债券市场上周每天都吸引了11亿美元的净资金流入(其中8亿美元流入中国)。目前跨境流动的速度仅次于2020年底和2021年初时的激增，超过了之前过去20年的历次峰值。

强劲的资金流入突显出，发展中市场在2022年大部分时间表现惨淡之后，今年市场情绪出现了重大转变。然而，过去几年经常被华尔街人士挂在嘴边的投资“福地”印度，如今却极为“不合时宜”地陷入了旋涡之中。

近年来，投资者越来越多地被印度资产存在良机的说法所吸引。印度债券一直在稳步地进入全球基准指数中，与此同时，一大批印度公司纷纷发行股票，扩大了该国蓬勃发展的股市的规模。印度股票在MSCI新兴市场股票指数中的权重目前超过14%，目前已仅次于中国。摩根士丹利曾预计，几年后印度股市将成为世界第三大股市。

一些华尔街人士表示，虽然以往一家公司的不良行为，通常不会破坏人们对整个股市的信心。但在眼下的这个节骨眼，围绕印度规模最大的企业之一的问题，却可能会令印度相对新兴经济体市场的投资吸引力大降。

押注中国重新开放

TS Lombard驻伦敦的新兴市场宏观战略董事总经理Jon Harrison表示，随着投资者减少对估值偏贵资产的敞口，转而押注中国经济重新开放下的东亚和东南亚受益经济体，印度股市将容易受到投资组合变化的影响。

Carrhae Capital LLP旗下的新兴市场对冲基金，目前也更倾向于在新兴市场中押注中国重新开放的题材。该基金去年的表现优于同行。

不难想见的是，在全球资金流“千军万马”涌入新兴市场之际，至少在短期内印度或将会因此次卖空风波丢失一部分“蛋糕”，尤其是在眼下该国市场的估值已较为高昂的背景下。