市场缩量小涨新老赛道股疲弱 做空力道相对有限

5月9日（周一），A股小涨，成交量仅6700亿元。截至收盘，上证综指微涨0.09%至3004.14点，其余股指涨幅略多，其中深综指涨0.35%，创业板综指涨0.18%，科创50指数涨0.48%。此外，代表小市值品种的国证2000指数显著上涨1.67%。

周一涨的主要是小市值品种，而新老赛道股总体疲弱。此外，基建相关个股表现也较好，显然与政策面有意加快各类基建意图相关。老赛道股代表贵州茅台(600519)跌2.29%，新赛道股代表宁德时代(300750)跌1.99%。权重的银行股跌多涨少，跌幅稍大的有招商银行、邮储银行、南京银行(601009)等。

前两周公布的PMI指数疲弱，尤其是非制造业或服务业的分项数据。周一上午海关总署公布的中国4月以美元计价的出口额同比增3.9%，不如3月的增14.7%；4月进口零增长，略优于3月的同比降0.1%；4月贸易顺差511.2亿美元，多于3月的473.8亿美元。

进出口增长数据的绝对值看上去比较疲弱，其实优于预期，所以进出口数据对股市可能不至于构成太大的拖累。不过，我国4月末外汇储备为31197亿美元，较3月末减少了682.74亿美元，为连续第四个月下降，而且降幅还较3月份显著加快。

自上周四起，离岸人民币汇连续3个交易日贬值，由6.6218贬至周一傍晚时的6.7756，3天来贬去2%以上。这波人民币汇率贬值来势的确有些猛，将之前两年的累计升幅已吐回一大半。本币汇率的表现相当疲软，这也是股市压制因素，最起码该因素会影响到外资介入A股的意愿。周一没有北向资金参与，周二外资如何应对颇值得关注。

最近两月有关“稳增长”方面政策与消息极多，这个支撑的力度比较有限。对绩优股来说，股价最大支撑只能来自未来业绩预期，政策利好支撑顶多在超跌时起到些许托底作用。

A股上周五受外盘拖累而跌幅较大，周一的缩量上涨应有些技术性反弹特征。未来股市大概率维持低位弱势震荡格局——对多头来说，一般只会在目标个股过分下杀时才会接些货，且不一定拿得住；对空头来说，可能多数看空者已减去部分仓位，未来进一步做空力道应相对有限。