中小盘股起舞数月 去年煎熬的小散盈利够买车

散户投资者小谢说：“在2020年满仓一只20亿元市值的小票，最多时套了逾20%。我对其基本面还是比较有信心的，坚持拿了下来，现在盈利超过40%。在今年这种震荡市场中能大幅跑赢大盘，我很满意，再加点油可以买辆车了。”

2021年以来，像小谢一样拿了中小市值股票并持续坚守的投资者不少都获得了较好回报。尤其是春节之后，市场从大盘风格转向中小盘风格已持续数月，中小盘股集中的中证500、中证1000指数显著跑赢大盘股集中的上证50、沪深300指数。

分析人士认为，中小盘风格占优的局面还会持续。

中小盘股崛起

在今年的中小盘风格之前，市场已连续5年呈现大盘风格。随着今年中小盘风格持续演绎，近期众多买方和卖方表示要对中小盘股加大关注度。

Wind数据显示，截至7月30日，今年以来，中证500、中证1000指数分别累计上涨6.29%、9.27%，上证50、沪深300指数分别累计下跌13.95%、7.68%。而除今年以来上市的新股，今年以来涨幅在100%以上的个股有167只。其中，年初市值在500亿元以下的个股有163只，中小市值股票占据97%以上。扩大来看，剔除今年以来上市的新股，今年以来涨幅在50%以上的个股数为478只，年初市值在500亿元以下的个股有451只，中小盘股市值占94.35%。相对而言，中小盘股票走势更强。合盛硅业市值从年初的313.67亿元增长至1124.22亿元，东方盛虹市值从年初的458.35亿元增长至1314.12亿元，北方稀土市值从年初的475.57亿元增长至1732.97亿元，这几只股票更是成长为千亿市值大票。

而年初市值超过1000亿元的个股有132只，截至7月30日，今年以来下跌的个股数为82只，占比超过60%。其中，中公教育、中泰证券、新希望、上海机场、双汇发展、恒瑞医药累计跌幅都超过40%。

私募排排网基金经理胡泊表示，一直有加大对中小市值个股的研究和关注，目前在中盘股布局较多。

止于至善投资总经理何理表示，一直持有中小市值股票。近期这些股票的涨势普遍较好，后续会持续跟进，不会因为其市值大小而做过度的区别对待，更多的是看其价格与价值之间的差距和确定性来决定投资时机。

粤开证券首席策略分析师陈梦洁表示，目前卖方研究员对于中小市值股票的关注度显著高于去年同期。

寻找驱动力

今年以来中小盘风格持续走强，驱动力是什么？

方正证券首席策略分析师胡国鹏认为，当前的宏观经济和政策环境类似2010年至2015年，科技创新是抓手，能源变革是主线。“成长牛”中主题风格轮动的底层逻辑是产业周期轮动，关注新一轮科技周期的核心变量，并能以点带面持续向下游延伸，且路径明确的核心技术领域。

何理表示，中小市值股票上涨原因主要包括两个方面：一是来自这些公司本身成长性相对高，二是这些公司的性价比更高或概念属性更强。

伊洛投资研究员王占军表示，年初以来，以中证500、创业板为代表的中小市值品种持续表现优异，以顺周期为代表的海运、大宗商品原材料等中小市值个股走强的核心因素是产品价格持续上涨带来的业绩确定性，相关品种估值均处于历史低位。相较于高估值的大市值品种，中小市值相关品种业绩确定性更强估值相对便宜，需求的提升叠加产品价格不断上涨助推中小市值个股持续走强。

持续性几何

在中小市值股票持续跑赢大盘股的情况下，其持续性是投资者所关注的。

胡泊预计，中小市值为主的高成长性个股走强趋势还能持续一个季度至半年。从历史数据看，目前中盘股的估值历史分位数仍明显低于大盘股的历史分位数，处于一个相对合理的估值水平。另外，从机构持仓等微观数据看，也明显偏好中盘股，利好中盘股上行。对于中小市值个股而言，景气度和成长的确定性是需要重点关注的指标，只有业绩确定的个股才能长期维持向好态势。

何理认为，中小市值个股能否走强不可一概而论，好公司肯定会持续走强，不管市值大小，关键还是对上市公司的定性评价。中小市值股票的核心投资评判标准有四个：强竞争力、高成长性、创造较大价值、价格合理。

王占军认为，下半年受益于经济复苏、需求提升、业绩增长确定、估值性价比更高的中小市值品种仍将有不错的表现。

陈梦洁表示，在出口保持相对韧性、服务可选消费回温等因素影响下，中小市值股仍存在结构性机会：一是要自下而上，中小市值企业业绩较不稳定，投资者应剔除基数效应扰动，关注业绩是否向好、可持续；二是可以关注基金经理的重仓股；三是可以通过PEG等指标寻找性价比较高的优质中小市值股票。

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