泛海系债务压顶大幅减持民生证券

原题：卖卖卖！泛海系债务压顶挥泪甩卖，民生证券遭大幅减持，武汉金控大手笔接盘

债务压顶的泛海系，不得不抛弃优质的券商资产来换取现金流！

7月20日晚间，泛海控股公告，公司拟向武汉金融控股（集团）有限公司（以下简称“武汉金控”）出售民生证券不低于总股数20%的股份。

泛海控股表示，本次民生证券股份转让有利于公司提高资产流动性，改善资产负债结构，在大幅降低负债规模的同时加速回笼资金，以支持公司业务发展。

在此之前，泛海控股已经向博汇纸业董事长杨延良控制的上海沣泉峪企业管理有限公司（简称“上海沣泉峪”）转让了民生证券13.49%股份，与武汉金控的交易完成这以后，泛海控股将失去对民生证券的控制权，公司不再合并民生证券的财务报表。

泛海控股持续减持民生证券

深陷债务危机的泛海系，一直在持续出售民生证券的股权。

此前，据泛海控股2020年10月20日发布的公告，公司以42.29亿元的总价格，向上海张江（集团）有限公司、上海张江高科等22家投资者转让控股子公司民生证券共31.07亿股股份，约占民生证券目前总股本的27.12%。此次转让的每股价格约为1.36元。

通过此次股权转让，民生证券引入了战投上海国资，总部也从北京搬到上海，去年的8月31日，民生证券正式落户浦东新区。

该笔转让完成之后，泛海控股对民生证券持股比例已由约71.64%降至约44.52%，仍是民生证券的单一控股股东，而民生证券仍为公司合并财务报表范围内企业。

但是进入2021年，泛海控股又开始“卖卖卖”。

1月21日晚，泛海控股披露公告显示，公司拟向上海沣泉峪转让其所持有的民生证券15.45亿股股份，转让总价为23.64亿元。

同日，泛海控股还表示将向珠海隆门中鸿股权投资基金（有限合伙）转让民生证券0.71%股份，叠加之前合计向3家员工持股平台转让2.85%股份，上述股权转让均完成交割后，泛海控股持有民生证券股份将降至27.47%，依然为其第一大股东。

但是显然这些股权转让并不是终点。

7月20日晚间，泛海控股再次公告，拟向武汉金控出售民生证券不低于总股数20%的股份。

目前，民生证券与上海沣泉峪的股权转让已经完成交割。如完成本次股份转让以及此前向员工持股平台等股权转让都完成交割，泛海控股对民生证券的持股将仅剩7.47%，公司将失去对民生证券股份有限公司的控制权，公司不再合并其财务报表。民生证券的第一大股东或将变为武汉金控。

武汉金控是武汉国资委全资控股，注册资本100亿元，截至2020年末，武汉金控经审计的总资产1457.88亿元，归属于母公司股东的净资产205.25亿元，2020年实现营业总收入389.83亿元，归属于母公司股东的净利润13.88亿元。

泛海控股表示，近年来，根据国务院颁布的《关于营造更好发展环境支持民营企业改革发展的意见》、《关于进一步提高上市公司质量的意见》等文件精神，为积极应对新冠肺炎疫情等影响，盘活存量，提质增效，公司顺势而行、顺势而为，积极调整经营思路，先后对部分境内外地产项目、对外股权投资等资产进行处置，以进一步优化业务布局，并快速回笼资金，促进公司高质量发展。

本次民生证券股份转让有利于公司提高资产流动性，改善资产负债结构，在大幅降低负债规模的同时加速回笼资金，以支持公司业务发展，特别是将更好地保障和推进公司所属武汉中央商务区项目开发建设，深度参与和助力武汉金融城发展，从而进一步提升公司的可持续发展能力与水平。

上市之路生变

民生证券成立于1986年，注册资本为114.56亿元，注册地上海，具备中国证监会批准的证券经纪、证券承销与保荐等全牌照业务资格，是中国成立最早的证券公司之一。

2020年，民生证券全年实现营业收入36.31亿元，同比增长35.11%；实现净利润9.16亿元，同比增长72.09%，经纪、投行、固收等主要事业部均实现效益或规模提升。

其中投行业务表现最为突出，2020年民生证券实现投行业务手续费净收入16.13亿元，同比增幅131.42%。截至2020年12月31日，民生证券投资银行事业部IPO过会家数30家，在审项目共49家（不含过会待发行）：其中IPO项目43家，再融资项目3家，并购重组项目2家，债券类项目1家。

此前，民生证券一直主动寻求上市。民生证券董事长冯鹤年此前接受券商中国记者采访时曾表示，推进民生证券上市是公司实现品牌价值和融资能力跃升的重要手段，公司上市一直是公司的目标，IPO或者并购重组都是可以选择的路径。泛海控股的长期支持一直是民生证券发展的有力保障。

但是随着泛海控股退出，民生证券的第一大股东可能变为持股比例仅有20%的武汉金控，公司可能也将处于无实际控制人的状态。

业内人士分析，根据相关规定，主板上市公司要求3年之内实际控制人没有发生变更，创业板和科创板也有类似相关规定，以此考量，民生证券上市节奏恐怕会受到影响。