两办打击证券违法:零容忍具体化 与证券法形成组合拳

原题：两办打击证券违法：“零容忍”具体化，与证券法形成组合拳

近日中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于依法从严打击证券违法活动的意见》（以下简称“《意见》”），为进一步推动资本市场高质量发展，依法从严打击证券违法活动，《意见》共提出了八大方面三十条内容。

在众多内容中，安永审计服务合伙人汤哲辉认为，亮点内容主要有三方面：一是强调市场化原则和自律监管，这也是未来资本市场的发展方向；二是提出完善证券案件审判体制机制；三是将境外上市的中国公司也纳入监管范围之内，避免监管真空地带。

值得关注的是，对于资本市场的发展，《意见》也出现了一定的新提法，如第十二条提出完善证券案件审判体制机制，建立专家咨询制度和专业人士担任人民陪审员的专门机制，进一步与国际接轨。

中国市场学会金融委员、允泰资本创始合伙人付立春告诉澎湃新闻记者：“《意见》的重要特征便是相关规定非常的具体和细致，因此可执行性非常强，同时将打击证券违法活动上已经上升到了中央和国家的层面。下一步随着《意见》的不断落实，国内资本市场发展的规范性将达到新高度。”

压严压实中介机构责任，突出执法专业性

“整体来看，《意见》的亮点内容主要有三方面。”汤哲辉告诉澎湃新闻记者：“第一个亮点，是《意见》第八条的‘强化市场约束机制，完善交易场所、行业协会等对证券违法违规行为的自律监管制度’。市场化原则，强调自律监管，这也是未来资本市场的发展方向，即将更多的信息披露责任压实给中介机构，同时监管部门进一步加强与交易所、以及行业协会的协同。”

汤哲辉说，第二个亮点是《意见》第十二条提出的完善证券案件审判体制机制，建立专家咨询制度和专业人士担任人民陪审员的专门机制。“这是很突出的亮点，在压严压实中介机构责任的同时，将突出执法的专业性。”

“第三个亮点，是《意见》第十九条和第二十条，强调将境外上市的中国公司，也纳入监管范围之内。进一步完善了中国企业在全球市场的融资监管，避免监管真空地带。”汤哲辉强调。

付立春也认为《意见》的亮点内容是非常多的。他说，一方面，《意见》将过去一些概括性提及的监管措施，更加细致化、具体化，加强了相关监管的可执行性。“如加强中概股监管、加强跨境监管合作等，之前在这方面的监管，虽然有相关设计但可执行度并不强，规则也不够具体，现在是进行了系统性的完善。”

“另一方面，在打击证券违法活动的力度方面，此前定下的主基调是‘建制度、不干预、零容忍’。《意见》中的相关内容，可以说把‘零容忍’这一词条进行了重点的具体化。”付立春进一步指出。

某证券公司总量研究中心宏观经济分析师则向澎湃新闻记者表示，《意见》有四方面内容最为值得关注。

“一是海外上市监管的加强。二是监管的软硬件要求提高，软件体现在监管能力和执法能力，硬件体现在监管基础设施建设。三是跨部门协调监管要求提高，尤其在公安层面明显加强。四是执法建设的加强。”上述券商总量研究中心宏观经济分析师指出。

具体来看，在加强中概股监管方面，《意见》提出：切实采取措施做好中概股公司风险及突发情况应对，推进相关监管制度体系建设。修改国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定，明确境内行业主管和监管部门职责，加强跨部门监管协同。

在加强跨境监管合作上，《意见》提出：完善数据安全、跨境数据流动、涉密信息管理等相关法律法规。抓紧修订关于加强在境外发行证券与上市相关保密和档案管理工作的规定，压实境外上市公司信息安全主体责任。加强跨境信息提供机制与流程的规范管理。坚持依法和对等原则，进一步深化跨境审计监管合作。探索加强国际证券执法协作的有效路径和方式，积极参与国际金融治理，推动建立打击跨境证券违法犯罪行为的执法联盟。

在加大证券违法活动的刑事惩戒力度方面，《意见》强调，贯彻实施刑法修正案（十一），同步修改有关刑事案件立案追诉标准，完善相关刑事司法解释和司法政策。

遴选专家陪审团参与案件审理

值得一提的是，对于资本市场的监管，《意见》出现了一定的新提法。

汤哲辉指出，《意见》第十二条提出完善证券案件审判体制机制，建立专家咨询制度和专业人士担任人民陪审员的专门机制。遴选专家陪审团参与案件审理，对于建立开放透明的证券纠纷案件审理具有重大意义。

“毕竟法律和会计都是非常专业的学科，专业人做专业事，在证券审判机构队伍中引进法律、审计及会计专家作为陪审员，可以充分发挥专家证人在案件审理中的作用。这也与国际接轨，与时俱进。”汤哲辉强调。

付立春表示，《意见》的重要特征便是相关规定非常的具体和细致，因此可执行性非常强。同时，对相关的监管方向进行了系统性的完善。

“可以预见的是，在下一步依法从严打击证券违法活动中，《意见》中相关措施的执行将非常迅速，市场对《意见》方针导向的贯彻也会非常高效，系统性的监管将给证券市场中从事违法活动的各方带来不小的震慑。”付立春称。

付立春强调，《意见》的出台，意味着打击证券违法活动上已经上升到了中央和国家的层面，超越了资本市场本身的范畴，这是不多见的。

付立春说，随着《意见》的出台，国内资本市场的规范性势必将会迎来一个阶段性的大幅提高。可以说，对国内资本市场的规范性发展，《意见》是一个具有里程碑式的文件。

“随着国内资本市场注册制改革的推进和市场化的进一步提高，资本市场的活跃度和开放度都出现了显著的提升，因此规范性的进一步加强，可以说势在必行。下一步随着《意见》的不断落实，证券违法活动的相关参与者将被有效震慑，国内资本市场发展将达到规范性的新高度。”付立春指出。

汤哲辉的观点是，《意见》的出台，体现了中国资本市场的未来方向，即法制化建设。这也是资本市场一直以来努力的方向，《意见》将进一步增强贯彻落实资本市场法制化建设。

汤哲辉表示，在2020年3月1日，《中华人民共和国证券法》正式实施。“新证券法”以及7月6日刚出台的《意见》，其实是一个配套的组合拳。《意见》的发布，进一步强化新证券法的要求，共同为我国高质量资本市场的建设保驾护航。