业绩“过山车”成常态 温氏股份今年业绩恐难反弹

近期，温氏股份发布的一季报显示，公司实现净利润14.08亿元，下降4.4%。其中肉鸡类营收收入增长超30%，肉猪类营收收入下降10%。梳理发现，温氏股份业绩常年呈“过山车”状态，而对于今年业绩有无反弹可能，业内人士分析称，由于“猪周期”影响仍在，温氏股份受“公司+农户”模式影响，在猪价下行期间也要大额补贴农户，短时间内可能仍有亏损。

温氏股份一季报截图

wind数据显示，温氏股份一季度实现营业总收入131.54亿元，同比增长2.74%，实现净利润14.08亿元，同比下降4.4%。报告期内，公司商品肉鸡销量1.53亿只，同比下降26.40%，但由于国内肉鸡市场行情较好，公司商品肉鸡销售均价同比增长75.63%，公司肉鸡类营业收入同比增长32.85%。

养猪业务方面，商品肉猪销量498.36万头，同比增长16.57%，但受国内生猪市场行情变化的影响，公司商品肉猪销售均价同比下降22.37%，公司肉猪类营业收入同比下降10.05%。

经梳理，温氏股份业绩增长、下降两三年一个轮回为常态。据wind数据，从2008年到2017年，温氏股份的净利润数据分别为9.71亿元、8.69亿元、19.2亿元、46.38亿元、26.14亿元、5.53亿元、26.64亿元、62.05亿元、117.9亿元、67.51亿元。

既然有此规律，那么温氏股份今年业绩有无反弹可能？市场分析人士对此表示，虽然温氏股份是行业龙头，但是周期性比较强，猪肉的涨价比较不可靠，估值10倍以下可能才会比较吸引人。如果是要买猪肉股，温氏股份肯定是首选，比较稳，但要说成长性，从1000亿级别要增长到2000亿级别，未来主要还得看经营模式能不能再上一个台阶。

温氏股份K线图

而对于猪周期走势，中泰证券研报判断称，2018年是猪价下跌的第二年，行业出现亏损，到2019年大概率会出现周期底部。2019年后下行周期基本完成，2020年大概率会出现向上趋势。