半月市值缩水47亿 华谊兄弟股价再迎限售解禁大考

半月市值缩水47亿 华谊兄弟股价再迎限售解禁大考

《号外财经》文/米莱

近日，华谊兄弟深陷负面新闻困扰，股价接连触底。“避税”、“洗钱”、“质押式套现”等传闻不断发酵，截止节前最后一个交易日，华谊兄弟股价盘中再度创5年新低，6.35元/股，半月以来市值缩水47亿。

面对市场质疑，华谊兄弟接连发布的澄清公告并未起效，6月14日，华谊兄弟在其官方微博发布声明称，针对近期网络上部分自媒体肆意捏造、恶意散布的“华谊兄弟偷税漏税”、“税务部门进驻华谊兄弟进行税务稽查”、“华谊兄弟忽然质押全部股权疯狂套现”等谣言，要正式启动法律程序。

回应股权质押市场不买账

从6月11日开始，市场对王氏兄弟质押股权持续质疑，公司股价应声下挫，华谊兄弟接连回应，称王忠军、王忠磊不存在抛售股份套现行为，质押不是抛售。2014年至今，王氏兄弟未减持过公司股份。但对华谊兄弟的回应，市场并未买账。

“质押式套现”的质疑声不断。《号外财经》查阅公开数据发现，目前王氏兄弟质押的股权，主要集中在2017年7月后。其中主要质押方位恒泰证券、中信建投证券及中信信托三家，分别为1.25亿股、3.06亿股及8490万股，合计5.16亿股。根据华谊兄弟的回应，王氏兄弟质押股份是常态，并非突然行为，此次质押是个人融资需求。

但从华谊兄弟2018年1季报披露的数据来看，一季度公司实现营收14.15亿，同比大增160.5%，扣非后净利润2.53亿，同比435.05%，经营活动产生的现金流净额为6.91亿，同比上升330.06%。报告期内公司货币资金46.21亿，根据2017年年报数据显示，华谊兄弟报告期内，还动用5.2亿自有资金购买理财产品。由此看来营收和净利润双双大涨，公司账面又躺着巨额现金，能轻松调度5亿购买银行理财产品，可见华谊兄弟的经营状况良好，公司的资金状况也并无出现危机的苗头。

可王氏兄弟仍然频频质押股权进行融资操作，究竟意在何处？《号外财经》查阅公司公告时发现，自上市以来，华谊兄弟一共发布了38份质押及解押公告，49份质押公告，在公告解押的时均进行了股权再质押操作。频繁进行质押和解押操作的主角一直是王忠磊和王忠军兄弟二人。从公告内容上看，在2017年10月以前，质押融资的原因非常简单，为个人融资需要。但从2017年10月以后，在用途栏中，除了个人融资需求之外，又增加了项目投资及股权投资两项用途。发布的公司经营状况良好，而大股东却仍频频进行质押股权融资操作，让人摸不着头脑。

上一个频繁进行此类操作的人，是贾跃亭。当时贾跃亭持有乐视网102,426.66 万股股份，占总股本的25.67%，其中101,953.98 万股已被质押，质押率高达恐怖的99.5%，后来“贾布斯”拿着钱去美国造车了。为此市场也给此举起了名字叫“质押式套现”，通过不影响股价二级市场波动，而提前将风险甩锅给融资机构，最终金蝉脱壳。这也许就是为什么华谊兄弟一再重申公司正常经营，王氏兄弟不断增持也未能得到市场认同的主要原因。顺带提醒一下，3大质押方之一中信建投证券即将登陆A股，华谊兄弟此举不知会否对其产生不利影响。

2个月后将迎近3亿股限售股解禁

数据显示，8月27日，华谊兄弟将有近3亿股的限售股解禁，占总股本的比例为10.49%。

公开数据显示，此次解禁的限售股是2015年8月定向增发机构配售股份到期后的解禁股，发行对象有阿里创投、平安资管、腾讯计算机、中信建投。其中中信建投认购431万股，认购价为24.73元/股。如果按照转股后的比例计算，为12.24元/股，根据6月14日收盘价6.46元/股，跌幅近50%，中信建投账面浮亏2500万，阿里创投浮亏近3.6亿。

同时如果股价进一步下跌，市场或出现恐慌情绪，导致抛售再度使股价承压。那么王氏兄弟的高比例股权质押则将会面临平仓风险。